Studiile efectuate pana acum au lacune in incercarea lor de a face o stricta delimitare intre sisteme financiare bazate pe banci si sisteme financiare bazate pe piete de capital; ei se opresc asupra unui mic set de tari cu nivele ale PIB/locuitor asemanatoare, astfel incat acestea au indici de crestere pe termen lung similari. Astfel, daca se accepta ca Germania si Japonia au sisteme financiare bazate pe banci in timp ce Anglia si USA au sisteme bazate pe piata de capital, si avand in vedere ca acestea au indici de crestere pe termen lung similari, putem trage concluzia ca structura sistemului financiar nu conteaza prea mult. Deci pentru a gasi importanta economica si structura sistemului financiar economistii trebuie sa extinda aria de cercetare pentru a include mai multe tari cu nivele diferite de dezvoltare.

    Ne oprim asupra relatiei dintre structura sistemului financiar si cresterea economica, precum si intre structura sistemului financiar si sistemul legislativ sau diferite varibile macroeconomce. Efectiv studiile se opresc asupra a trei aspecte:

> Cresterea economica si dezvoltarea sistemului bancar, nebancar si pietei de capital

> Cresterea economica si structura sistemului financiar

> Sistemul legislativ, politica fiscala si alte determinante macroeconomice ale structurii sistemului financiar.

    
Pentru a analiza structura sistemului financiar studiile economice construiesc un index pe baza marimii, activitatii si eficientei sistemului financiar pentru a stabili daca acesta se bazeaza pe banci sau pe piata de capital. Mai exact, se studiaza raportul dintre dezvoltarea sistemului bancar si dezvoltarea pietei de capital; cu cat acest raport este mai mare cu atat acea tara are dezvoltat mai bine sistemul bancar si putem spune ca are un sistem financiar bazat pe banci. Astfel, tarile sunt impartite in sisteme bazate pe banci sau pe piata de capital.

CUPRINS

Cap 1. Studii cu privire la corelatia dintre structura sistemului financiar si cresterea economica    

1.1. Structura sitemului financiar …………………………………………...    1

1.1.1. Venitul pe cap de locuitor si sistemul financiar…………………….    2

1.1.2. Structura sistemului financiar………………………………………    5

1.1.3. Factori macroeconomici ce influenteaza structura sistemului financiar……………………………………………………………..    

8

1.2. Trasaturi esentiale ale celor doua sisteme financiare…………………..    11

1.2.1. Sistemul financiar german si sitemul financiar american…………..    11

1.2.2. Avantajele comparative ale celor doua modele din punct de vedere al eficientei si al capacitatii de a promova cresterea economica……    

13

1.3. Globalizarea financiar-monetara……………………………………….    19

1.3.1 Instoric………………………………………………………………    19

1.3.2 Aspecte negative ale globalizarii: crize si instabilitate financiara….    22

ANEXa……………………………………………………………………..

Cap 2. Piata de capital si dezvoltarea economica: relatie directa sau cauzalitate inversa    27

2.1. Cadru legal de desfasurare al pietei de capital………………………….    28

2.1.1. Protectia investitorilor, controlul corporatist……………………….    28

2.1.2. Consolidarea corporatista; Fuziuni si Achizitii…………………….    32

2.1.3. Observatii asupra pietelor financiare dezvoltate……………………    35

2.2. Piata de capital, dezvoltarea economica si liberalizarea contului de capital……………………………………………………………………    38

2.2.1. O piata de capital lichida sustine cresterea economica……………..    39

2.2.2. Dezvoltarea sistemului financiar, structura sistemului financiar si deciziile investitionale……………………………………………….    

46

2.2.3. Implicatiile sectorului financiar asupra specializarii industriale……    49

2.2.4. Cicluri avant-prabusire ale pietei de capital………………………...    54

ANEXa………………………………………………………………………

Cap 3. Pietele de capital in economiile emergente si in tranzitie    59

3.1. Sisteme financiare ale economiilor emergente si in tranzitie…………..    60

3.1.1. Aparitia pietelor de capital………………………………………….    60

3.1.2. Trasaturi specifice acestor piete…………………………………….    62

3.1.3. Determinante ale dezvoltarii pietelor de capital…………………….    63

3.2. Perspencivele pietelor de capital din economiile emergente si in tranzitie.........    72

3.2.1. Finantarea prin intermediul pietelor de capital……………………...    72

3.2.2. Scenarii ale dezvoltarii pietelor de capital…………………………..    78

3.2.3. Migrarea capitalului dinspre economiile emergente si in tranzitie catre pietele internationale…………………………………………...    

82

ANEXa………………………………………………………………………

Cap. 4 Piata de capital din Romania    85

4.1. Mediu de afaceri………………………………………………………...    86

4.1.1. Sistemul guvernantei corporative in Romania………………………    87

4.1.2. Elemente pozitive si negative ale noii legislatii referitoare la pietele de capital…………………………………………………………….    

90

4.2. Participantii pe piata de capital………………………………………….    93

4.2.1. Fonduri de investitii, fonduri mutuale, fonduri de pensii…………...    93

4.2.2. Necesitatea reformarii sistemului de pensii…………………………    98

4.2.3. Cadrul economic general si performantele pietei de capital in 2002..    99