CURS ECONOMIE: BURSA IN ECONOMIE

label Referate autorenew 2025-09-29, 16:56 history_edu Gabriela
I. BURSA IN ECONOMIE1.Determinari conceptualeIn structura sa actuala exista doua tipuri de bursa: -cele de marfuri (burse comerciale) si -cele de valori (bursa) Cu privire la bursa, literatura de specialitate semnaleaza definitii numeroase, care contin elemente comune, cat si multe deosebiri. In acest sens va prezentam cateva dintre acestea :a)Bursa este piata secundara de valori mobiliare In acest caz negocierile bursiere se refera la valori care au fost deja puse in circulatie.Existenta unei piete organizata ofera un nivel superior de lichididate in raport cu negocierile private. Existenta pietei secundare permite stabilirea unui pret (curs sau cotatie) prin care se asigura confruntarea cererii cu oferta si, totodata, finantarea societatilor cotate, atunci cand acestea procedeaza la o majorare de capital social.Bursa este, de asemenea, un cadru bine adaptat la restructurarea intreprinderilor care pot prin concesionarea pachetului de actiuni de control, prin fuziune, prin oferta publica de cumparare sau de schimb- sa-si modifice elementele esentialeale patrimoniului sau ale conducerii.b)Bursa de valori este rezervata operatiunilor cu valori mobiliare sau "titlurilor de bursa" adica tranzactiilor cu titlu la puratator sau nominative (obligatiuni, actiuni etc. emise de societatile comerciale, de stat. Bursa este simultan piata valorilor mobiliare si locul de intalnire a intermediarilor insarcinati cu operatiuni de vanzare sau de cumparare a acestor titluri, si al caror monopol il detine societatea bursiera. (Martin Lucien- "Banques et burses"1991)c)Bursele de valori sunt piete oficiale unde se negaciaza valori mobiliare: actiuni,obligatiuni,bonuri de tezaur etc. (Peyrard Josette-"La bourse"-Paris 1996)d)Bursa de valori este piata secundara,publica si reglementata, pentru valori mobiliare inscrise la cota sa (Defosse Gaston-"La Bourse de valeurs"1992)e)Bursa de valori este o institutie cu personalitate juridica, care asigura publicului, prin activitatea intermediarilor, autorizatii, sisteme, mecanisme si proceduri adecvate pentru efectuarea tranzactiilor cu valori mobiliare si care constituie piata oficiala si organizata pentru negocierea valorilor mobiliare admise la cota, oferind economiilor investite in ele garantia morala si securitatea financiara prin masurarea continua a lichiditatii respectivelor valori mobiliare (legea privind Valorile mobiliare si bursele de valori Nr. 52/1994- M.O.210/ 11.08.1994).f)Bursa de valori este piata oficial oraganizata pe care se efectueaza in mod public negocieri cu valori mobiliare a caror cotare este asigurata in mod cotidian (Encyclopedia Universalis- Paris 1984).g)Bursa este o institutie unde se negociaza hartii de valori si valute straine sau unde se desfasoara tranzactii cu marfuri (Dictionarul explicativ al limbii romane-Ed.Academiei 1975).Avand in vedere conceptiile prezentate mai sus, putem spune ca:-Bursa este o componenta principala a pietei financiare secundare, este o piata organizata , publica, avand menirea de a fi un loc al tranzactiilor pentru vanzarea si cumpararea de valori mobiliare (actiuni ,obligatiuni, bonuri de tezaur, valute, optiuni sau indici bursieri).Menirea bursei este de a pune in valoare jocul liber al fortelor pietei, excluzand orice interventie extraeconomica, precum si orice tendinta provenita din afara sau din interiorul pietei, de manipulare a variabilelor pietei, in speta a pretului.De aceea se poate afirma ca bursa este mecanismul care se apropie cel mai mult de modelul teoretic al pietei pure si perfecte, asigurand formarea preturilor pe baza raportului ce se stabileste in fiecare moment intre cerere si oferta si reflectand in permanenta realitatea economica.In acest sens, pentru ca o marfa sau o hartie de valoare sa poata face obiectul tranzactiilor de bursa, trebuie sa fie indeplinite o serie de conditii :oferta trebuie sa fie ampla si trebuie sa provina de la un numar suficient de mare de ofertanti ;cererea trebuie sa fie sovabila si relativ constanta ;preturile nu trebuie sa faca obiectul unor masuri administrative de control; trebuie sa fie asigurata transparenta informatiilor privind piata.Functia centrala a bursei este tocmai de a stabili zilnic nivelul pretului, adica punctul de echilibru al pietei, acel pret care asigura volumul maxim al tranzactiilor. Prin aceasta functie a sa, bursa devine un reper al intregii activitati economice, sursa a informatiei de baza pentru agentii economici- nivelul pretului. Mai mult, prin functionarea permanenta spre deosebire de licitatii,care au un caracter periodic- bursa exprima chiar continuitatea proceselor economice, caracterul neintrerupt al tranzactiilor comerciale si financiare.Bursa se deosebeste de tranzactiile particulare efectuate intamplator prin negocieri intre parteneri determinati, ea reprezinta tranzactia in genere, dincolo de modul particular in care aceasta se realizeaza.In concluzie, bursele sunt piete specifice, mecanisme de concentrare a cererii si ofertei pentru anumite categorii de marfuri ori pentru valori, in scopul realizarii de tranzactii intr-un cadru oragnizat si in mod operativ, in conditii de libera concurenta.2.Functiile bursei in economiPietele secundare pentru titluri financiare- pietele bursiere- pot fi organizate in doua modalitati:-sub forma de burse de valori (in engleza: stock exchanges) sau -sub forma de piete interdealeri sau "la ghiseu" (engleza: over-the-counter OTC), numite si piete de negocieri.Bursa de valori se defineste prin existenta unei institutii care dispune de spatii pentru tranzactii, unde se concentreaza cererea si oferta de titluri financiare si se realizeaza negocierea, contractarea sau executarea contractelor in mod deschis, in conformitate cu un regulament cunoscut.Acest mod de organizare a pietei de valori presupune centralizarea tranzactiilor cu titluri financiare,prin intermediul unui mecanism care asigura accesul direct si continuu al clientilor la informatiile de piata si efectuarea operatiunilor bursiere exclusiv in cadrul acetui mecanism. In mod traditional,aceasta s-a realizat prin concentrarea ordinelor de vanzare /cumparare intr-un anumit spatiu- sala de negociere a bursei- si efectuarea tranzactiilor de catre un personal specializat agentii de bursa. In prezent, prin utilizarea mijloacelor electronice de transmitere si executare a ordinelor, tranzactiile se pot realiza fara prezenta efectiva a agentilor de bursa.In practica diferitelor tari, cele doua modalitati clasica si moderna- se imbina (ex :Bursa de Valori de la New York-new York Stock Exchange sau NYSE, la Bursa de Valori de la Tokyo- Tokyo Stock Exchange,TSE) sau se uilizeaza numai tranzactiile electronice (Bursa de Valori de la Londra international stock Exchange,ISE). In toate cazurile,insa, ramane ca o caracteristica a burselor de valori faptul ca, in esenta, toate informatiile de piata in legatura cu preturile si operatiunile sunt centralizate intr-o singura locatie (sala de negocieri).O caracteristica a ultimilor doua decenii este faptul ca piata bursiera tinde sa se extinda.Deoarece pentru a fi tranzactionate la cota bursei,firmele trebuie sa raspunda unor conditii mai restrictive,s-au creat piete bursiere noi (piata titlurilor necotate),unde accesul este permis in conditii mai putin limitative (exemplu in Franta piata numita Second March) ;totodata s-au dezvoltat si asa-numitele piete terte (in Franta-"Hors Cot"), unde pot fi tranzactionate actiunile firmelor tinere, constituite de regula in domenii cu mari promisiuni de profit dar si cu riscuri internationale mari.O expansiune deosebita au cunoscut (in SUA si Japonia) pietele interdealeri sau OTC, care permit accesul la tranzactii pentru un mare numar de titluri ce nu indeplinesc conditiile pentru a fi cotate la bursele propriu-zise. Piata OTC ,este constituita , in esenta, din relatiile stabilite comerciantii de titluri(dealeri) , precum si intre acestia si clientii lor , asa incat piata are aici semnificatia sa abstracta, de ansamblu de tranzactii.In prezent aceste conexiuni sunt realizate prin intermediul mijloacelor computerizate de transmitere si prelucrare a informatiei. Astfel, piata OTC din SUA- numita NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation) se intemeiaza pe o retea de comunicatii electronice intre dealeri .Comerciantii de titluri nu negociaza direct cu clientii, fata in fata,ci isi obtin informatiile necesare de pe ecranele computerelor si negociaza tranzactii prin telefon sau electronic prin utilizarea unui sistem de computere .In concluzie , piata bursiera care se prezinta sub forma bursei de valori propriu-zise, a pietelor interdealeri sau ca bursa electronica-este o componenta a pietei titlurilor financiare.Menirea sa este de a concentra cererea si oferta de hartii de valoare si de a asigura realizarea de tranzactii in mod operativ,in conditii de corectitudine si transparenta.Bursa, in sens larg, are rolul de releu intre surplusul de fonduri neutilizate si necesitatile economice , transformand economiile in capital. Prin aceasta functie, bursa este implicata in piata primara, aceea pe care se emit actiunile firmelor,se lanseaza imprumuturi obligatare etc.,furnizandu-se pe aceasta cale fondurile necesare agentilor economici.Astfel, cand o persoana cumpara titluri financiare (actiuni sau obligatiuni) emisa de o societate comerciala din domeniul de productiei ,fondurile banesti respective intra in posesia firmei pentru a fi folosite in interesul realizarii activitatii sale de afaceri ;economiile, adica fondurile banesti disponibile in public,sunt astfel directionate in scopuri productive pentru o perioada indelungata de timp.Bursa asigura deci lichiditatea activelor financiare, oferind posibilitatea vanzarii titlurilor anterior cumparate, deci a transformarii lor in bani. Faptul ca investitorul dispune de o piata unde poate sa-si transforme in lichiditati titlurile cumparate(in care si-a plasat fondurile banesti) este o garantie pentru el ca banii avansati vor fi recuperati, desigur, la valoarea de piata.Prin urmare, ca piata financiara, bursa indeplineste functia de dispecer de fonduri in economie, actionand ca un mecanism prin care fondurile trec de la cei care dispun de resurse financiare la cei care au nevoie de aceste resurse pentru finantarea unei activitati economice.Piata bursiera are un rol insemnat in reorientarea si restructurarea activitatilor economice. Prin functionarea acestei piete acestei piete distribuirea fondurilor pe ramuri ale economiei si firme se realizeaza in raport cu gradul de atractivitate a titlurilor,iar aceasta este o reflectare a performantelor firmelor respective, a gradului de rentabilitate,precum si- ca o consecinta- a modului cum acestea sunt evaluate in bursa. Deci, bursa distribuie fondurile, in principiu, spre domeniile cele mai profitabile sau cele mai mari perspective de dezvoltare.Activitatea bursiera duce la dezvoltarea concurentei dintre firme, la stimularea tranzactiilor intercorporatii.Prin dedublarea activelor sub forma de titluri financiare, firmele capata, pe langa existenta lor reala, o existenta financiara. Cumprarea si vanzarea de actiuni inseamna practic comercializarea in parte sau in totalitate a firmelor respective. Aceasta inseamna ca o companie poate fi achizitionata prin cupararea titlurilor ei, ca ea devine o valoare mobiliara. Posibilitatea achizitionarii de actiuni in bursa,inclusiv a pachetului de control al unei firme, duce la amplificarea mobilitatii structurilor industriale, la la redistribuiri de capitaluri intre diferite sectoare ale activitatii economice.Problema cruciala a pietei secundare este credibilitatea acesteia, gradul in care investitorii, lumea de afaceri in general, valideaza miscarea bursei. Aici ne aflam in domeniul valorilor simbolice care au nevoie de o baza reala de afaceri pentru a fi viabile din punct de vedere economic.In acest sens, pentru ca piata secundara sa-si poata indeplini rolul ce-i revine in economia moderna, ea trebuie sa indeplineasca o serie de cerinte :a)Lichiditatea, respectiv abundenta de fonduri disponibile, pe de o parte, si de active financiare, pe de alta parte. Cu alte cuvinte, o piata lichida este una in care exista posibilitatea de a vinde si de a cumpara, in mod operativ si fara intreruperi active financiare.b)Eficienta, respectiv existenta unor mecanisme de realizare operativa, la costuri cat mai reduse, a tranzactiilor. Costul tranzactiilor afecteaza gradul e valorificare a activelor : cu cat el este mai redus,cu atractivitatea este mai mare, cu cat detinatorii de fonduri sunt mai interesati in a face investitii in active financiare.c)Transparenta, respectiv accesul direct si rapid la informatiile relevante pentru detinatorul de active financiare. Transparenta este o conditie a eficientei, pentru ca ea conditioneaza libera concurenta, contracararea tendintelor de monopol si, prin aceasta, reducerea costului tranzactiilor.d)Corectitudinea este strans legatade transparenta. In principiu, o totala informatie este suficienta pentru ca mecanismele de reglare specificepietei sa poata actiona.e)Adaptabilitatea, care implica raspunsul prompt al pietei la noile conditii economice si extraeconomice, noile oportunitati :o piata este eficienta in masura in care este inovativa, gaseste noi modalitati de a raspunde specificului cererii si ofertei.