Referat BURSA MONETAR-FINANCIARA SI DE MARFURI SIBIU

label Referate autorenew 2025-09-29, 16:56 history_edu virgil
BURSA MONETAR-FINANCIARA SI DE MARFURI SIBIU1.4.1. Prezentarea generala a BMFMSBursa Monetar-Financiara si de Marfuri Sibiu a fost nfiintata n 14 decembrie 1994, avnd 11 actionari care detineau 17 carti de membru. n iulie 1997 Bursa din Sibiu a devenit prima bursa futures si de optiuni din Romnia, jucnd un rol important n cadrul economiei de piata romnesti prin oferirea unor instrumente eficiente pentru managementul riscului. Crearea primei burse futures din Romnia a constituit o etapa de maxima importanta n transformarea unei societati care se ocupa de intermedieri si licitatii, ntr-un centru national n care participantii la piata bursiera au oportunitatea de a-si acoperi riscurile sau de a specula modificarea preturilor folosind titluri financiare derivate. n prezent, capitalul social al BMFMS este de 500.000 USD, reprezentnd aportul adus de cei 54 de actionari care detin 90 de carti de membru, fiecare carte de membru dnd dreptul la un loc de broker n toate ringurile Bursei. Cartea de membru (cartea de bursa = un pachet de 50 actiuni BMFMS) da detinatorului ei dreptul de a efectua tranzactii n oricare dintre ringurile Bursei. ntruct nu toate cele 90 carti de bursa sunt active, Asociatia Bursei a hotart sa nu se mai emita alte carti de bursa, cei care doresc sa desfasoare activitate bursiera avnd posibilitatea sa devina membri asociati prin cumpararea sau nchirierea uneia dintre cele 90 carti emise. Pretul de adjudecare al unei carti de bursa la ultimele licitatii a fost de aproximativ 5.500 USD / carte, iar pretul de nchiriere al unei carti este de 100 USD / luna, perioada minima pentru nchiriere fiind de 3 luni. Membrii Bursei au acces direct n ringurile de tranzactionare ale BMFMS si pot fi totodata membri compensatori, avnd astfel acces si la mecanismul de compensare oferit de Casa Romna de Compensatie. Membrii Bursei care nu sunt si membri compensatori trebuie sa aiba o relatie de colaborare, n vederea compensarii tranzactiilor lor, cu un membru compensator. Aceste acorduri trebuie sa fie aprobate de catre Bursa. Directorii si angajatii autorizati sa tranzactioneze pentru sau n numele agentiei de brokeraj trebuie sa fie atestati de catre Bursa ca operatori pentru pietele futures si de optiuni. Patrimoniul evaluat al BMFMS este de 1,12 milioane USD. n anul 1996 s-a finalizat noul sediu al BMFMS, n suprafata de peste 1000 mp, BMFMS fiind singura bursa din Romnia cu sediu n proprietate.Cadrul legal n domeniul burselor de marfuri din Romnia n prezent se limiteaza la OG 69/28 august 1997 publicata n M.O. 227/30 august 1997 si la legea 31/1990 cu modificarile si completarile ulterioare. Desi Ordonanta nr. 69 prevedea nfiintarea unei Comisii a Operatiunilor la Termen, ea nu este functionala pna n prezent. Conform prevederilor Ordonantei, BMFMS este organism cu putere de autoreglementare. Departamentul de Reglementare si Supraveghere a Pietelor al BMFMS a elaborat reguli si regulamente care sunt cunoscute si respectate de catre toti operatorii. Totusi, nfiintarea unei comisii nationale care sa supravegheze tranzactiile futures n Romnia constituie o necesitate stringenta. Contractele tranzactionate n ringurile BMFMS au fost nregistrate la Oficiul de Stat pentru Inventii si Marci nca din 1997, brevetele pentru acestea constituind dovada prioritatii BMFMS n acest domeniu. 1.4.2. Produsele tranzactionate la BMFMSContractele futures sunt angajamente de a vinde sau cumpara o marfa, valuta, indice financiar, avnd cantitatea, calitatea, scadenta si modalitatea de lichidare / livrare standardizate. Metoda de stabilire a pretului este sistemul de licitare prin strigare deschisa n ringurile Bursei. Contractul futures are o data scadenta pna la care poate fi tranzactionat n ring. Vnzatorii si cumparatorii pot initia operatiunile adecvate dnd brokerilor ordine de vnzare sau de cumparare, prin care sunt specificate pretul, cantitatea, data scadentei si termenul de valabilitate al ordinului. Scadenta contractelor futures tranzactionate la BMFMS este de 1, 2, 3, 4, 5 si 6 luni. Optiunile pe contracte futures - optiunile care fac obiectul tranzactionarii n ringurile Bursei Monetar-Financiare si de Marfuri Sibiu, sunt contracte standardizate care dau cumparatorului dreptul dar nu si obligatia de a cumpara sau vinde contractul futures suport la un pret prestabilit, numit pret de exercitare pe perioada de valabilitate a contractului. Pentru dreptul dobndit cumparatorul trebuie sa plateasca vnzatorului n momentul ncheierii tranzactiei o suma de bani numita prima. Vnzatorul se obliga sa vnda sau sa cumpere contractul futures de la baza optiunii la pretul de exercitare daca optiunea este exercitata de cumparatorul sau.Exista doua tipuri distincte de optiuni: put si call. Prin cumpararea unei optiuni put se obtine dreptul de a lua o pozitie short pe contractul futures suport. Cumpararea unei optiuni call da dreptul la o pozitie long pe contractul futures de la baza optiunii.Optiunile call si put sunt contracte complet separate, distincte si ofera drepturi diferite. Ele nu sunt parti opuse ale aceleiasi tranzactii. Orice optiune put are un cumparator si un vnzator; la fel si optiunea call. _INCLUDEPICTURE d "img/imageNQQ.JPG"__Bursa Monetar-Financiara si de Marfuri Sibiu este prima bursa din Romnia n care s-au tranzactionat contracte futures si optiuni pe contracte futures. Pentru a raspunde cerintelor pietei, BMFMS si-a diversificat permanent produsele oferite spre tranzactionare.Din iulie 1997, data introducerii primului contract futures si pna n prezent, la BMFMS au fost introduse urmatoarele tipuri de titluri financiare derivate:11 iulie 1997 - contractul futures pe indicele propriu BMS1 (cosul actiunilor la societatile tranzactionate la categoria I a Bursei de Valori Bucuresti); 1 august 1997 - contractul futures pe dolarul SUA (simbol ROL/USD); 1 octombrie 1997 - contractul futures pe marca germana (simbol ROL/DEM); 1 octombrie 1997 - contractul futures pe lira italiana (simbol ROL/ITL);1 septembrie 1998 - contractul futures contractul pe indicele BET(ROL);9 noiembrie 1998 - optiuni pe contractul futures pe indicele BET(ROL);2 decembrie 1998 - contractul pe moneda europeana (simbol ROL/EURO);22 martie 1999 - contractul futures pe raportul EURO/USD 1 iunie 1999 - optiuni pe contractul futures ROL/USD 1 iunie 1999 - optiuni pe contractul futures EURO/USD 17 ianuarie 2000 - contractul futures pe rata dobnzii BUBOR 1 17 ianuarie 2000 - optiuni pe contractul futures pe rata dobnzii BUBOR 1 6 martie 2000 - contractul futures pe raportul USD/JPY 6 martie 2000 - optiuni pe contractul futures pe raportul USD/JPY Implementarea tranzactiilor futures la BMFMS a fost precedata de participarea, n octombrie 1996, a Bursei din Sibiu, reprezentata prin presedintele sau Teodor Ancuta, la expozitia burselor de marfuri din ntreaga lume - EXPO '96 care se desfasoara anual la Chicago. Timp de trei saptamni au avut loc contacte, schimburi de experienta cu reprezentanti ai celor mai importante burse din lume si procurarea unui valoros material documentar. Un rol covrsitor l-a avut vasta experienta a domnului Thomas Curtean, cetatean american de origine romna, nascut n Sibiu, care, timp de 2 luni n anul 1997, a condus si organizat ntregul colectiv al Bursei, finaliznd metodologia de tranzactionare a contactelor futures (regulamente, proceduri, tehnici, formulare, casa de compensatie etc.), ocupndu-se de pregatirea primei serii de brokeri care activeaza n BMFMS . Thomas Curtean este, din 1957, membru activ la doua mari burse din Statele Unite - Chicago Board of Trade si Chicago Mercantile Exchange - si are o cariera ca trader de peste 40 ani n aceste doua burse. n prezent detine si doua carti de bursa la BMFMS. n data de 10 iulie 1998, la un an de la lansarea contractelor futures, Bursa Monetar-Financiara si de Marfuri Sibiu, a lansat, tot n premiera pentru Romnia, optiunile pe contracte futures.Implementarea acestui nou instrument de acoperire a riscului a fost precedata de pregatirea mecanismelor de tranzactionare, de organizarea unui curs de brokeri pentru piata de optiuni si de abordarea rolurilor si a avantajelor pe care le prezinta optiunile pe contracte futures, n cadrul unui seminar organizat de BMFMS. Lansarea optiunilor nu ar fi fost posibila fara eforturile speciale ale presedintelui onorific, dl. Thomas Curtean si ale d-lui Alexander Etienne Hergan, director al Peregrine Financial Group, firma membra a CME, si din mai 1998, membru si al Bursei din Sibiu. n prezent, n ringurile BMFMS sunt tranzactionate optiuni pe contractele futures pe indicele BET (ROL), pe contractul leu/dolar, leu/marca germana, leu/euro, euro/dolar, euro/yen japonez si BUBOR 1, cu scadente la 1, 2, 3, 4, 5 si 6 luni. 1.4.3. Rezultate si perspectiveDe la lansarea contractelor futures n iulie 1997 si pna la finele anului 1999 n ringurile BMFMS au fost realizate 431.007 contracte futures, totaliznd un volum al tranzactiilor de 3472,6 miliarde lei, iar n piata optiunilor au fost tranzactionate 15.449 optiuni call si put. Pna n prezent, n cele 16 cursuri organizate de catre BMFMS, au fost pregatiti peste 400 de operatori pentru pietele futures si de optiuni. Actualmente, pe piata futures sibiana activeaza reprezentanti a 31 agentii de brokeraj din 20 judete ale tarii si din Bucuresti. n ringurile Bursei sunt acceptati numai operatori care au obtinut atestatul de operator pentru pietele futures si de optiuni n urma absolvirii unui curs organizat de BMFMS. n momentul actual BMFMS este singura bursa din tara cu agentii de brokeraj (pentru contracte futures si options) care ofera clientilor lor urmatoarele servicii: - instrumente de management al riscului valutar si posibilitati de management al portofoliului de investitii;- strategii de acoperire a riscului, mecanisme de identificare a riscului si posibilitati de transferare a acestuia care sunt indispensabile pentru investitori._INCLUDEPICTURE d "img/ring_mic.jpg"__n anul 2000, activitatile Bursei Monetar-Financiare si de Marfuri Sibiu se vor concentra spre extinderea gamei de produse oferite si spre largirea numarului de participanti la pietele la termen. Politica Bursei este aceea de a oferi servicii de calitate, de a realiza o buna administrare a resurselor de care dispune pentru mentinerea comisioanelor la un nivel redus. Obiectivele principale ale BMFMS sunt: - extinderea oportunitatilor oferite investitorilor;- posibilitati eficiente pentru acoperirea riscului;- o mai mare lichiditate a pietei;- costuri de tranzactionare reduse.Obiective pe termen scurt si mediu: 1. Promovarea activitatii specific bursiere prin nfiintarea de agentii de brokeraj n toate judetele tarii (cresterea numarului agentiilor de brokeraj active, de la 31 existente n prezent pna la acoperirea tuturor judetelor tarii). Acest obiectiv este sustinut de constanta preocupare a BMFMS privind educarea mediului economic romnesc, ca singura bursa din tara care tranzactioneaza titluri financiare derivate. 2. Introducerea scadentelor la 9 si 12 luni pentru toate contractele futures si cu optiuni tranzactionate n prezent la BMFM Sibiu (ROL/USD, ROL/DEM, ROL/EURO, BET/ROL, EURO/USD, EURO/JPY, BUBOR 1 optiuni pe contractele futures BET/ROL, ROL/USD, EURO/USD, EURO/JPY, BUBOR 1) 3. Perfectionarea programelor informatice de transmitere n timp real catre agentiile de brokeraj a tranzactiilor efectuate n ringurile BMFMS precum si a programelor de compensare a tranzactiilor, achizitionarea unui soft de masurare a gradului de risc. 4. Organizarea, dupa un sistem mai eficient si accesibil, a cursurilor de pregatire si atestare a operatorilor pe pietele futures 1.4.4. Casa Romna de CompensatieCasa de Compensatie a Bursei Monetar-Financiare si de Marfuri Sibiu functioneaza ca societate pe actiuni, cu personal propriu, avnd un capital social subscris de 1.800.000.000 lei. Ea a fost nfiintata n urma initiativei BMFMS, avnd ca principal obiect de activitate garantarea, decontarea si compensarea contractelor futures tranzactionate n ringul Bursei sibiene, activitate ce era asigurata anterior de un departament specializat al BMFMS. Bursa si mentine atributiile de organizare si reglementare a pietei, iar compensarea si decontarea se executa prin Casa Romna de Compensatie, care introduce n sistem o veriga noua, si anume membrul compensator. Alaturi de Bursa Monetar-Financiara si de Marfuri Sibiu, Casa Romna de Compensatie SA Sibiu (CRC) este una din institutiile centrale ale pietei futures si de optiuni, de o importanta egala cu aceasta. Daca Bursa organizeaza si reglementeaza piata, CRC se ocupa cu gestionarea riscului participantilor, activitatea sa avnd reguli proprii. Regulamentele celor doua institutii sunt armonizate si completate continuu, pentru o functionare ct mai sigura si rapida a pietei n ansamblul ei.Casa Romna de Compensatie este constituita ca societate pe actiuni din august 1998 cu un capital social de 1,78 miliarde lei, avnd 50 de actionari ce detin 1780 de actiuni cu valoare nominala de 1 milion lei. Un actionar CRC poate detine minim 10 si maxim 100 de actiuni. CRC a preluat din septembrie 1998 activitatea fostului Departament de Compensare al BMFM Sibiu. Evidenta, compensarea si decontarea tranzactiilor se realizeaza cu un program de conceptie proprie. La sfrsitul anului 1997, CRC n colaborare cu BMFM Sibiu a elaborat programul de clearing folosit de agentiile de brokeraj pentru tranzactiile clientilor.Casa Romna de Compensatie este singura societate de compensare nfiintata conform Ordonantei 69/1997, ordonanta ce reglementeaza activitatea burselor de marfuri n Romnia. Activitatea acestei institutii a fost controlata de Banca Nationala a Romniei n decembrie 1997.Rolul Casei Romane de Compensatientre operatorii din pietele futures si options apar permanent drepturi si obligatii generate de cumpararea si vnzarea de contracte futures. Datorita amplorii mari a tranzactiilor si numarului mare de contracte vndute si cumparate este imperios necesar ca pentru evitarea haosului sa existe o Casa de Compensatie (Clearing House"). Aceasta se interpune ntre vnzator si cumparator n momentul tranzactiei si cumpara de la primul si vinde celui de al doilea, la pretul stabilit de cele doua parti. Astfel, relatia directa dintre cei doi dispare, fiind nlocuita cu doua relatii, dintre acestia si CRC.Functiile Casei Romne de CompensatieFunctiile Casei Romne de Compensatie sunt compensarea, garantarea si decontarea tranzactiilor din pietele futures si options ale BMFM Sibiu.Un prim aspect l constituie evidenta tranzactiilor futures si options si a sumelor necesare pentru realizarea acestora. Un contract initiat, cumparat sau vndut, reprezinta o pozitie deschisa, adica o obligatie fata de CRC, pentru care este necesara o garantie numita marja initiala. El poate fi compensat oricnd, pe timpul duratei sale de viata, printr-o tranzactie egala si de sens opus, iar suma existenta n contul de marja poate fi retrasa.Al doilea aspect tine de siguranta pietei. Casa Romna de Compensatie stabileste regulile financiare pe care trebuie sa le respecte toti participantii. Aceste reguli cuprind modalitatile de acces n piata, marjele minime obligatorii initiale si de mentinere ale contractelor, precum si garantiile suplimentare. CRC garanteaza ndeplinirea obligatiilor asumate de toti operatorii, dar numai n conditiile respectarii de catre acestia a respectivelor reguli.n al treilea rnd, CRC compenseaza si deconteaza zilnic rezultatele tranzactiilor cu contracte futures si optiuni, opernd modificari n conturile acestora dupa cum acestea nregistreaza profit sau pierdere.Membrul compensator (MC)Agentiile de brokeraj tranzactioneaza att pe cont propriu, ct n numele si pe contul clientilor pe care i reprezinta. Fiecare veriga a sistemului garanteaza, deconteaza si compenseaza tranzactiile verigilor inferioare, pe care le reprezinta. Astfel, agentiile garanteaza tranzactiile clientilor, iar tranzactiile agentiilor sunt garantate de catre membrii compensatori.Membrul compensator este o societate membra a Bursei din Sibiu si actionara a CRC, cu garantii solide constituite din gaj pe cartile de bursa, pe actiunile CRC si o contributie la fondul de garantare. Din acest punct de vedere, pe piata futures si de optiuni de la Sibiu exista trei categorii de participanti:- membri compensatori principali - au minimum 2 carti de bursa si minim 40 de actiuni CRC. Acestia se reprezinta direct n fata CRC, garantnd si tranzactiile altor agentii, non-membri compensatori- membri compensatori directi - au o carte de bursa si 20 de actiuni CRC, avnd dreptul de a reprezenta doar agentia proprie n relatia cu CRC- non-membri compensatori - nu ndeplinesc nici una din conditiile de mai sus si sunt reprezentati de membrii compensatori principali.Membrii Bursei Monetar-Financiare si de Marfuri Sibiu au considerat ca prin nfiintarea unei institutii specializate va spori ncrederea, atractivitatea si siguranta pietelor futures si de optiuni. Rezultatul a fost cel scontat. n prezent, sunt actionare la Casa Romna de Compensatie societati bancare si puternice societati financiare, acestea fiind atrase de structura de clearing aplicata la Bursa din Sibiu ce ofera maximum de siguranta participantilor pe pietele futures si options.1.4.5. Organizarea si functionarea ANOTRAsociatia Nationala a Operatorilor la Termen din Romnia, nfiintata n 4 mai 1999 este o asociatie profesionala, fara scop lucrativ, non profit si cu caracter autonom. Asociatia are n prezent 76 de membri, din care 19 persoane juridice si 57 persoane fizice din ntreaga tara, persoane participante la tranzactiile futures si cu optiuni.Asociatia are ca scop promovarea dezvoltarii conditiilor de desfasurare a activitatii n pietele la termen (futures si optiuni) si a interesului persoanelor implicate n acestea, elaborarea de regulamente pentru membrii Asociatiei privind contractele existente n pietele la termen. Activitatea este coordonata de un Comitet Director si se desfasoara pe comisii. Comitetul Director este alcatuit din 5 membri, alesi de Adunarea Generala pe o perioada de un an. Numarul membrilor Comitetului Director poate creste proportional cu cresterea numarului de membri ai Asociatiei. Trezorierul si secretarul sunt numiti de Comitetul Director. Obiectivele Asociatiei Nationale a Operatorilor la Termen din Romnia sunt n principal:- reprezentarea si apararea intereselor profesionale ale membrilor - ntocmirea si naintarea propunerilor legislative pentru asigurarea conditiilor optime de desfasurare a activitatii pe pietele futures, cu respectarea dispozitiilor constitutionale- desfasurarea de catre membrii sai a unei activitati corecte pentru prevenirea actelor si practicilor frauduloase, n vederea protejarii intereselor publice - diseminarea informatiilor cu privire la pietele futures si cu optiuni - impunerea unor standarde financiare de prevenire a insolvabilitatii sau falimentului membrilor- reglementarea relatiilor dintre membri si clienti, adoptarea si administrarea unei corecte proceduri de arbitrare a plngerilor clientilor mpotriva membrilor sau invers - evaluarea periodica si supravegherea activitatii de marketing a operatorilor din pietele la termen - desfasurarea de programe educationale pentru familiarizarea mediului economic romnesc cu mecanismul tranzactiilor la termen si oportunitatile oferite de acesta - colaborarea cu organisme similare din strainatate.www.studentie.ro - 2005