Referat INDICII BURSIERI PE PIATA ROMANEASCA

Indicii bursieri pe piata romneasca3.1.3.1. Familia indicilor VAB ( Vanguard Bucuresti)Familia indicilor VAB a fost lansata n aprilie 1996 cu ocazia Forumului Crans Montana" de la Bucuresti:- VAB este indicele general al pietei de capital si cuprinde toate actiunile tranzactionate pe aceasta piata.- VAB.RA este indicele tuturor actiunilor tranzactionate pe RASDAQ.- VAB.BX urmareste capitalizarea tuturor actiunilor cotate la bursa de valori Bucuresti.Indicii VAB se calculeaza n functie de evolutia zilnica a capitalizarii totale a fiecarei piete urmarite.La solicitarea investitorilor institutionali, indicii au fost ajustati la cursul leu/$ aparnd trei noi indici: $VAB, $VAB.RA, $VAB.BX.De asemenea, tot ca o necesitate au aparut si indicii pe sectoare industriale, instrumente esentiale n evaluarea performantelor oricarui portofoliu de investitii, precum si constituentii acestora, calculati tot pe baza capitalizarii tuturor societatilor tranzactionate att pe RASDAQ ct si la BVB, din fiecare sector.3.1.3.2. Indicele BMS1Este indicele propriu al Bursei Monetar Financiare si de Marfuri Sibiu si a fost primul indice bursier romnesc care s-a constituit ca suport pentru utilizarea contractelor futures pe indici.n urma unei activitati laborioase, n data de 11 iulie 1997, la BMFMS a fost implementat primul contract futures din Romnia si anume contractul futures pe indicele BMS1.Indicele este de tipul celor neponderati, ce include numai pretul de piata al actiunilor cotate la categoria I a Bursei de Valori Bucuresti si valoarea nominala a acestora.Formula de calcul pentru determinarea indicelui este urmatoarea:_ EMBED Equation.3 ___unde: Valoare Piata Xn - reprezinta pretul de tranzactionare curent al actiunii Xn cotata la categoria I a BVB;Valoare Nominala Xn - reprezinta valoarea nominala a actiunii Xn cotata la categoria I a BVB;n - numarul curent al actiunii X ce intra n calculul indicelui BMS1;N - numarul total de actiuni cotate la categoria I a BVB ce intra n calculul indicelui BMS1.n activitatea curenta a Bursei de Valori Bucuresti se pot ivi situatii particulare, situatii care pot influenta valoarea indicelui BMS1.1. Una din situatii este aceea a opririi de la tranzactionare a unei actiuni care intra n componenta indicelui. n acest caz nu putem avea pretul de piata al acelei actiuni si nu putem spune ca n calculul indicelui avem pretul actualizat. Solutia adoptata pentru acest caz particular este calcularea indicelui cu ultimul pret mediu tranzactionat al acelei optiuni. Pentru a nu scoate din indice o actiune si sa fie perturbata valoarea acestuia, este adoptata decizia de mai sus. Daca la nceputul tranzactionarii contractului futures indicele BMS1 avea o anumita structura si componenta, aceasta se va mentine pna la scadenta contractului, chiar daca unele actiuni din componenta indicelui nu se mai tranzactioneaza.2. Alta situatie este aceea a intrarii unei noi societati ale carei actiuni sunt tranzactionate la categoria I a BVB. n aceasta situatie, actiunea nou cotata nu intra n calculul indicelui atta timp ct contractele futures ncepute mai devreme nu au ajuns la scadenta. La nceputul tranzactionarii unui nou contract futures pe indicele BMS1 cu alta scadenta, indicele va include n componenta toate actiunile cotate la acea data la categoria I a BVB, deci actiunea intra n indice numai atunci. n perspectiva, vom adauga la pret un factor de corectie sau de influenta, care se adauga numai daca este cazul, valoarea lui fiind facuta publica cu cel putin 5 zile naintea nceperii tranzactionarii unui nou contract futures.Contractul futures pe indicele BMS1 a fost tranzactionat la BMFMS pna la 31 august 1998, iar din data de 1 septembrie 1998 a nceput tranzactionarea contractelor futures pe indicele BET(ROL).3.1.3.3. Sistemul de indici RASDAQPiata Nationala de Valori Mobiliare RASDAQ a lansat n august 1998 propriul sistem de indici cu caracteristica bursiera. n acest sens, Raportul de tranzactionare din 3 august 1998 a cuprins prima calculatie a variatiei indicelui RASDAQ Compozit (data de referinta n care indicele a luat valoarea start de 1000 de puncte fiind 31 iulie 1998).Sistemul de indici are urmatoarele componente:1) Indicele RASDAQ Compozit, incluznd n calculatie toate societatile listate pe piata RASDAQ;2) Indicele RASDAQ 50 ce reflecta activitatea societatilor cu o pondere majora n trendul pietei;3) Un subsistem de indici ce delimiteaza evolutiile societatilor grupate prin prisma apartenentei la un anumit sector de activitate economica principala;4) Un subsistem de indici ce grupeaza societatile listate din punct de vedere al capitalului social;5) Un subsistem de indici ce grupeaza societatile listate din punct de vedere al localizarii geografice.Sistemul urmareste sintetizarea n informatie utila a urmatoarelor elemente:- tendinta globala a preturilor actiunilor emise de societatile listate pe piata RASDAQ;- trendul grupului de societati care, prin activitatea bursiera pe care o genereaza si prin caracteristicile economico-financiare, se situeaza pe primul plan al pietei RASDAQ;- evolutiile sectoriale ale actiunilor societatilor listate.3.1.4. Indicii BETNumele oficial al indicelui este Indicele Bursei de Valori Bucuresti (Bucharest Exchange Trading). Numele abreviat este BET, Agentia de presa Reuters l publica sub denumirea de BETI.Indicele BET(ROL) este un indice ponderat cu capitalizarea bursiera si este creat pentru a reflecta tendinta de ansamblu a preturilor celor mai lichide 10 actiuni tranzactionate la prima categorie a BVB.Indicele BET(ROL) este cel mai cunoscut indice al pietei romnesti de capital, fiind calculat pentru prima data la 22 septembrie 1997 pentru, a ajuta investitorii sa identifice miscarile pietei de actiuni. Data de referinta a indicelui a fost 19 septembrie 1997 cnd nivelul indicelui a devenit 1000 de puncte.El a fost creat pentru a reflecta tendinta de ansamblu a preturilor celor mai lichide 10 actiuni tranzactionate la prima categorie a cotei BVB.Alegerea celor 10 actiuni care compun indicele s-a facut tinndu-se seama de transparenta informatiilor referitoare la societatile pe care le desemneaza, de performantele lor financiare si de alte criterii considerate a fi relevante. n plus aceste societati sunt supuse unui control riguros si unor evaluari periodice din partea autoritatilor pietei de capital. Cele 10 actiuni alese sunt:1. ALR (Alro Slatina - aluminiu)2. ARC (Arctic Gaiesti - masini si aparate electrocasnice);3. ATB (Antibiotice Iasi - produse farmaceutice de baza);4. AZO (Azomures Trgu-Mures - ngrasaminte si produse azotoase);5. CMP (Compa Sibiu - piese si accesorii pentru autovehicule si motoare);6. DAC (Automobile Dacia Pitesti - autoturisme);7. OLT (Oltchim Rmnicu-Vlcea - produse chimice anorganice de baza);8. PLC (Policolor Bucuresti - vopsele si lacuri);9. SNC (Santierul Naval Constanta - constructii navale);10. TER (Terapia Cluj Napoca - preparate farmaceutice).Prin constructie (metodologie de calcul, reguli de selectionare a actiunilor si de actualizare), el se constituie ca suport pentru tranzactiile derivate pe indici. Aceste tranzactii sunt optiuni si futures, precum si combinatii ale acestora.Baza legala a acestora este Ordonanta nr. 69 din 28 august 1997 privind bursele de marfuri.Tranzactionarea instrumentelor derivate pe indici are ca scop acoperirea riscului investitorilor n detinerea actiunilor ce compun portofoliul indicelui, prin angajarea de tranzactii pe instrumente derivate n sens invers celor pe valorile mobiliare respective.Indicele BET permite managerilor de portofoliu calcularea coeficientului de volatilitate beta, avnd astfel la dispozitie o masura mai precisa a volatilitatii actiunilor cotate.Indicele BET este exprimat si n USD prin convertirea preturilor n lei la cursul BNR din ziua respectiva, servind astfel si investitorilor straini care doresc o astfel de exprimare a indicelui.Metodologia de calculIndicele BET este calculat ca o medie ponderata cu capitalizare a preturilor celor mai lichide actiuni cotate la BVB. Valoarea preturilor din fiecare zi este raportata la preturile corespunzatoare din data de referinta (momentul t=0)._ EMBED Equation.3 ___unde:10 este numarul de actiuni din portofoliul indicelui;pi0 este pretul mediu ponderat al actiunii i la momentul de referinta t=0 (adica 19 septembrie 1997);pit este pretul mediu ponderat al actiunii i la momentul curent;qi0 este numarul total de actiuni emise din actiunea i la momentul t=0.Pentru a compensa orice efect artificial asupra pretului de tranzactionare datorat masurilor de divizari sau consolidari de actiuni, fuzionari ale firmelor sau orice modificari ale capitalului social al unei actiuni aflate n portofoliul indicelui, valoarea indicelui este ajustata (indicele este racordat) cu un factor de corectie f, n ziua n care are loc schimbarea care afecteaza pretul.Astfel, se realizeaza si comparabilitatea valorilor indicelui.BETt=1000*f*_ EMBED Equation.3 ___n cazul n care exista actiuni care nu mai corespund regulilor de includere n portofoliul indicelui si alte actiuni care sunt tranzactionate corespund acestor reguli, se procedeaza la o actualizare a portofoliului indicelui. Si n acest caz factorul de corectie este recalculat, pentru a compensa aceasta modificare. Astfel se asigura cerinta ca indicele sa reflecte zilnic schimbarile preturilor actiunilor fata de preturile acelorasi actiuni la un moment de referinta.Toate modificarile portofoliului indicelui se fac periodic si se decid de catre Comitetul Indicelui al BVB care analizeaza si decide trimestrial actualizarea acestuia conform celor prezentate anterior.Regulile selectiei valorilor mobiliare n portofoliul indiceluiRegulile selectiei celor 10 actiuni care formeaza portofoliul indicelui sunt urmatoarele:- actiunile trebuie sa fie cotate la categoria I a Bursei de Valori Bucuresti;- actiunile trebuie sa aiba cea mai mare capitalizare bursiera. De asemenea, se urmareste ca suma capitalizarilor firmelor ale caror actiuni sunt incluse n portofoliul indicelui sa depaseasca 60% din capitalizarea bursiera totala;- actiunile trebuie astfel alese nct sa se asigure diversificarea portofoliului indicelui;- actiunile trebuie sa fie cele mai lichide, aceasta caracteristica fiind aproximata prin totalul valorii tranzactiilor pe actiunea respectiva. Se urmareste ca suma valorii totale a tranzactiilor actiunilor din portofoliul indicelui sa fie de cel putin 70% din valoarea totala tranzactionata.